OPTIMALISASI PORTOFOLIO DENGAN METODE BLACK-LITTERMAN MELALUI PENDEKATAN BAYES

Abstract

Kegiatan berinvestasi yang dilakukan oleh investor tidak dapat terlepas dari faktor return dan risiko. Pembentukan portofolio menjadi suatu pilihan yang dapat membantu meminimalkan risiko dan mengoptimalkan keuntungan investasi. Teori pembentukan portofolio diawali dengan mean-variance pada tahun 50an. Selanjutnya teori portofolio seperti Capital Assets Pricing Model (CAPM) dan Single Index Model. Pada tahun 90-an muncul model portofolio yang dikenal dengan Model Black-Litterman (BL). Model BL bertujuan untuk mengoptimalkan keuntungan investasi melalui pemberian proporsi modal yang berbeda pada masing-masing saham portofolio. Metode ini merupakan model pembentukan portofolio yang mengkombinasikan dua jenis informasi yaitu return ekuilibrium dari Capital Assets Pricing Model dan views investor tentang return suatu asset. Model Black-Litterman dapat dibentuk dari beberapa pendekatan salah satunya yaitu dengan pendekatan Bayes. Kerangka kerja yang dipaparkan mempertimbangkan estimasi likelihood gabungan dari pandangan investor yang subjektif (sebagai prior) dan data empiris (berdasarkan estimasi model). Opini yang baru dibentuk dengan mengkombinasikan data return ekuilibrium dan views  investor. Dari penelitian ini, dihasilkan model BL  dengan pendekatan Bayes untuk membentuk portofolio yang optimal.

Keywords: Model Black-Litterman, Model CAPM, Portofolio, Bayes